Ekonomija 101: Razumijevanje vremenske strukture kamatnih stopa i krivulje prinosa

Kada novac uložite u vrijednosni papir, iznos plaćene kamate varirat će ovisno o duljini razdoblja ulaganja. Drugim riječima, štedna obveznica s jednogodišnjim rokom plaćanja može platiti prilično nisku kamatnu stopu, ali ako novac uložite u obveznicu s desetogodišnjim rokom, možda ćete dobiti višu kamatnu stopu. Kada razgovaramo o tome kako duljina ulaganja utječe na kamatnu stopu vrijednosnog papira, govorimo o strukturi pojma vrijednosnog papira.

Skoči na odjeljak

• Kakva je vremenska struktura kamatnih stopa?
• Što je krivulja prinosa?
• Kako se ponaša krivulja prinosa?
• Kako protumačiti krivulju prinosa
• Kako se struktura pojma i krivulja prinosa mogu koristiti za procjenu stanja na kreditnom tržištu?
• Saznajte više o MasterClassu Paula Krugmana

Nobelovac, ekonomist Paul Krugman, podučava vas ekonomskim teorijama koje pokreću povijest, politiku i objašnjavaju svijet oko vas.

Kakva je vremenska struktura kamatnih stopa?

Terminska struktura kamatnih stopa alat je za usporedbu koji grafički prikazuje dužinu trajanja investicijskih vrijednosnih papira prema iznosu kamate koju plaćaju. U ekonomskim krugovima pojam strukture kamatnih stopa često se naziva krivuljom prinosa.

Što je krivulja prinosa?

Krivulja prinosa linija je koja predstavlja prinos (ili iznos plaćene kamate) od različitih obveznica i novčanih ulaganja koje dospijevaju u različitim datumima.

Krivulja prinosa može se prikazati na standardnoj osi XY.

• Os X predstavlja razdoblje posudbe (ponekad poznato i kao dospijeće) određenog zajma, obveznice ili blagajničkog zapisa (koji su svi poznati kao dužnički vrijednosni papiri ). Na tržištu je dostupan širok raspon takvih dužničkih vrijednosnih papira, bilo da se radi o 10-godišnjoj blagajničkoj bilješci, petogodišnjoj, dvogodišnjoj, jednogodišnjoj ili čak nešto puno kraćoj, poput tri -mjesečna nota koja sazrijeva za nešto više od 90 dana.
• Os Y predstavlja prinos vrijednosnog papira. Prinos je postotak kamate koja se plaća kada obveznica, zajam ili obveznica dosegnu dospijeće. To se temelji na principu da ako kupite 10-godišnju novčanicu od američke riznice koja obećava kamate od 5%, dobit ćete te kamate od 5% samo ako čekate punih 10 godina da prikupite novac.

Obveznice američke riznice ne obećavaju visoke kamatne stope, ali smatraju se vrlo pouzdanima. Ako kupite novčanicu koja obećava kamatnu stopu od 5% po dospijeću, možete s pouzdanjem očekivati ​​da ćete uplatu od 5% primiti u propisano vrijeme.

Kako se ponaša krivulja prinosa?

Krivulja prinosa koju najčešće analiziraju tržišni analitičari uspoređuje kamatne stope koje plaća pet vrsta američkog duga riznice: tromjesečne, dvogodišnje, petogodišnje, desetogodišnje i 30-godišnje bilješke.

• U krivulja normalnog prinosa , prinos koji se plaća obveznicama povećava se s duljinom. Stoga 30-godišnja obveznica plaća više od desetogodišnje, koja plaća više od petogodišnje, koja plaća više od dvogodišnje, koja plaća više od tromjesečne. Prinos obično preskače s tromjesečne obveznice na petogodišnju. Krivulja se malo izravnava, ali u normalnim uvjetima dugoročni prinosi i dalje će biti veći od kratkoročnih.
• U an obrnuta krivulja prinosa , kratkoročne stope na tržištu obveznica veće su od dugoročnih stopa. To znači, na primjer, da će dvogodišnja blagajnička zapisa ponuditi veći prinos od petogodišnje. Međutim, u normalnim uvjetima dugoročnije obveznice donijele bi veći prinos. Inverzija krivulje prinosa i stope obveznica koje dolaze s njom mogu utjecati na tržište obveznica i mogu najaviti lošije ekonomske uvjete koji dolaze.
• DO ravna krivulja prinosa pada između normalne i obrnute krivulje prinosa. Kada tržišni uvjeti uzrokuju da se krivulje prinosa promijene iz normalnih u obrnute, ili obrnuto, one prolaze kroz prijelazno razdoblje u kojem gotovo svi uvjeti obveznica daju otprilike jednak prinos. Ako gospodarstvo prelazi s rasta na smanjenje, dugoročni prinosi će pasti, a kratkoročni prinosi rasti, stvarajući ovaj efekt izravnavanja na putu do eventualne inverzije krivulje prinosa. No, na kraju će se gospodarstvo vratiti rastu, a prinosi obveznica vratit će se u normalne uvjete, usput prolazeći kroz još jednu ravnu krivulju prinosa.

MasterClass

Predloženo za vas

Online satovi koje predaju najveći svjetski umovi. Proširite svoje znanje u ovim kategorijama.

Predaje ekonomiju i društvo

Predaje izgradnji modne marke

Predaje istraživačko novinarstvo

Predaje modni dizajn

Kako protumačiti krivulju prinosa

Misli kao profesionalac

Nobelovac, ekonomist Paul Krugman, podučava vas ekonomskim teorijama koje pokreću povijest, politiku i objašnjavaju svijet oko vas.

Kad je krivulja prinosa riznice normalna, to ukazuje na povjerenje investitora u budući gospodarski rast. Međutim, to ne znači da pametni ulagači žure parkirati svoj novac u najdugoročnije obveznice, iako nude najviše kamatne stope.

• U krivulja normalnog prinosa , često nema velike razlike u dugoročnom prinosu koji nudi 30-godišnja obveznica u odnosu na prinos koji nudi petogodišnja obveznica. Stoga će se mnogi ulagači odlučiti za kratkoročnu petogodišnju obveznicu, vratiti novac na kraju tih pet godina i potražiti nešto novo za investiranje, poput dionica ili nekretnina ili novih blagajničkih zapisa. Ipak, neki ljudi ostaju izvan tržišta obveznica u cijelosti tijekom normalne krivulje prinosa, jer iako obveznice pristojno plaćaju u rastućem gospodarstvu, dionice imaju tendenciju platiti još više.
• Kada inverta krivulje prinosa , to znači da su investitori i ekonomisti pesimistični prema dugoročnom gospodarskom rastu. Međutim, prednost ulaganja u obveznice je ta što se prilikom kupnje dužničkog jamstva zaključate u kamatnu stopu - što je dobro ako gospodarstvo kreće prema dolje. Stoga će u prvim danima inverzije krivulje prinosa mnogi ulagači pokušati otkupiti dugoročne obveznice prije nego što dodatno smanje vrijednost. Iako te obveznice ne stječu po najvišoj stopi, ipak im se jamči određeni stupanj ekonomske sigurnosti budući da će dugoročne obveznice platiti obećane kamatne stope, čak i ako ukupna gospodarska aktivnost dodatno opadne.

Kako se struktura pojma i krivulja prinosa mogu koristiti za procjenu stanja na kreditnom tržištu?

Odabir urednika

Pojam struktura kamatnih stopa, koji prati kamatne stope štednih obveznica, često se koristi za predviđanje ekonomske ekspanzije i ekonomske recesije. To je reklo, ulaganje u obveznice samo je jedna komponenta cjelokupne ekonomske aktivnosti nacije. Burza je još jedna važna komponenta. Možda je najvažnije tržište rada, jer većina ljudi - od SAD-a do Europe do Kine - većinu svojih prihoda ostvaruje iz plaća, a ne iz ulaganja.

• Unatoč tome, krivulja prinosa smatra se nevjerojatno važan ekonomski pokazatelj . Financijsko novinarstvo posebno se poklanja krivulji prinosa kao simboličkom prikazu ekonomije u cjelini. Zapravo se krivulja prinosa koristi kao mjerilo za ostale dugove na tržištu. To uključuje stope hipoteke i pozajmice banaka, čak i one kojima upravlja monetarna politika središnje banke, poput Federalne rezerve Sjedinjenih Država.
• Na Wall Streetu je krivulja prinosa navikla predvidjeti promjene u ekonomskoj proizvodnji i rastu . Prinosi na obveznice kratkoročnih i dugoročnih dužničkih vrijednosnih papira imaju tendenciju otkrivati ​​puno o ukupnom stanju američkog gospodarstva i gospodarstva bilo koje države u kojoj se državni dug smatra pouzdanom investicijskom sigurnošću.

Jedna stvar koju nas krivulja prinosa uči na kreditnom tržištu jest da ulagači preferiraju likvidnost - to znači da vole slobodu da lako premještaju novac. Takav koncept izložen je u teoriji premije likvidnosti koja kaže da su ulagači spremni platiti premiju u obliku nižih kamata u zamjenu za privilegiju da im novac ne ostane zarobljen u dugoročnim obveznicama. To znači da se kratkoročne obveznice mogu riješiti plaćanjem manje kamata od dugoročnih obveznica; potrošači prihvaćaju niže stope u zamjenu za mogućnost bržeg unovčavanja.

Tačna je i obrnuta stvar: upravitelji obveznica često moraju obećavati veće kamate kako bi potaknuli ljude da ulažu u dugoročne vrijednosne papire. Ako kamatna stopa nije dovoljno visoka da ih privoli, ulagači će umjesto toga svoj novac parkirati u kratkotrajnu imovinu, tako da će imati mogućnost lako ga prebaciti u drugu investiciju nakon što prođe kratko vrijeme.

Saznajte više o ekonomiji i društvu u MasterClassu Paula Krugmana.